并购标的工作底稿

核心小结

• 共 53 家候选标的，海外 28 家、境内 25 家。其中首批推进 6 家、触发式储备 5 家、少数股权或合作 16 家、仅合作或采购 18 家、不建议控股 7 家，另有 QES 已由日联入股 9.09%。
• 首批推进 6 家：Sonatest（78）、爱德森（74）、Delong Instruments（72）、合肥天曜（70）、成都善思微（66）、深圳帧观德芯（64）。Sonatest、Delong、爱德森、合肥天曜四家合计对价约 4.0—8.3 亿元，在日联 2027—2028 年约 8—12 亿元的新增并购承受范围内。
• 善思微若取得 51% 另需约 3—6 亿元，帧观德芯估值尚未披露；与前四家同期推进将逼近承受上限，且菲莱测试整合期内单笔现金对价不宜超过 5 亿元，宜分两批启动。
• 触发式储备 5 家（SAIREM、MUEGGE、俐玛精密、武汉中科创新、天瑞仪器）：等待 IPO 受阻、基金退出或控制权转让重启等事件再介入；其中武汉中科创新（约 11.9—15.9 亿元）与天瑞仪器（约 6.8—9.6 亿元）超出单笔现金上限，须以发行股份为主。
• 仅合作或不建议控股共 25 家，主要原因包括外资审查（国防、核相关、政府资助）、对价超过 10 亿元、控制权在第三方或仍处早期融资阶段，适合采购、授权或产业基金跟投。

标的概览

标的清单

按分层排列，层内按评分从高到低；点击名称查看单家底稿。