MUEGGE GmbH 工作底稿

基本信息

评估结论

工业微波磁控管、等离子源方向，等待卖方出售、基金退出或 IPO 受阻等触发事件后再介入。第一步：在基金退出窗口（2027—2029 年）参与竞标；主要制约：主要终端为实验室培育金刚石，协同有限。

业务与产品

MUEGGE 自称是全球领先的工业微波和微波等离子系统制造商，在 Reichelsheim 研发生产微波和等离子组件及系统已近 40 年。产品覆盖 915 MHz/2.45 GHz/5.8 GHz 微波发生器（1—100 kW）、固态源、磁控管、波导元件，以及大面积等离子源、远程等离子源和开封设备等等离子系统，服务半导体、人造金刚石、Power-to-X、食品与材料加热等行业。

应用与客户

• 半导体
• MEMS
• 光伏
• 实验室培育金刚石（CVD）
• 光纤
• Power-to-X
• 橡胶硫化
• 木材干燥
• 工业泡沫生产
• 巴氏消毒与灭菌
• 医药与制药（热疗、组织消融、等离子治疗）
• 真空干燥
• 汽车工业

• Lam Research（GaSonics）设备使用的 GL139 发生器的售后服务
• Applied Materials（其设备使用的 ASTeX/AGL 磁控管头维修）

技术与资质

• 915 MHz、2.45 GHz、5.8 GHz 全频段工业微波发生器，单机最高 100 kW
• 自主设计和生产磁控管电源及开关电源
• 微波等离子源：大面积等离子阵列、远程等离子源、常压等离子源
• 内部电磁仿真与计算建模，用于波导和能量传输设计
• Gerling 的环行器维修和符合 NIST 标准的耦合器校准能力
• 医疗级固态 RF/微波 OEM 模块（LeanFa）

• MUEGGE Gerling ISO 9001:2015
• LeanFa ISO 13485

财务与股权

• 2021 年营收 3,968 万美元，EBITDA 244 万美元
• 员工约 100 人（2020）

私募基金 Verdane 与 HQ Equita 控制（2023 年二级交易）；2020 年 Meyer Burger 以约 2,400 万瑞郎加 250 万瑞郎业绩对价出售

与日联的协同

MUEGGE 的核心能力是磁控管、大功率高压电源和微波/等离子系统，与 X 射线源同样属于真空电子器件和高压电源技术；其芯片开封设备和半导体客户基础可与日联科技的半导体检测业务交叉，但官网未提到 X 射线产品，直接协同有限。

实施路径

1. 在基金退出窗口（2027—2029 年）参与竞标
2. 德国 AWV 申报

对价预估

100%：约 2.16—3.46 亿元（企业价值／EBITDA 10—12 倍）

主要风险

• 主要终端为实验室培育金刚石，协同有限
• AWV 审查

接触前须核实

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